Москва, Россия
УДК 33 Экономика. Экономические науки
ОКСО 38.02.06 Финансы
ОКСО 38.06.01 Экономика
ББК 65 Экономика. Экономические науки
BISAC BUS000000 General
В статье рассмотрена авторская методика и аналитический инструментарий оценки бизнес-рисков и прогнозирования непрерывности деятельности (вероятности банкротства) компаний с возможностью его реализации в компьютерной среде. Предлагаемая методика состоит из четырех этапов: оценка финансовых результатов; оценка платежеспособности; идентификация, расчет и оценка финансовых рисков непрерывности деятельности компании; прогнозирование изменения уровня риска непрерывности деятельности с использованием разработанного калькулятора расчетов показателей риск-факторов. Данная методика рекомендуется для использования в аудиторско-консалтинговой деятельности для оценки непрерывности деятельности аудируемых компаний, для обоснования выбора компаний – заёмщиков, участников тендерных и биржевых торгов, а также в системах внутреннего аудита, внутреннего контроля, финансового контроллинга бизнес-процессов.
аудит, риски, непрерывность деятельности, банкротство, аналитический инструментарий
Актуальность проблемы развития аналитического инструментария оценки вероятности банкротства
Практика применения международных стандартов аудита и заданий, обеспечивающих уверенность требует постоянного совершенствования методического инструментария. В условиях цифровой экономики, когда в бизнесе активно внедряются современные программно-технологические платформы, в аудиторско-консалтинговой сфере востребованы научно-обоснованные методики оценки и прогнозирования непрерывности деятельности аудируемых компаний с возможностью их реализации в компьютерной среде. Оценка потенциально возможной вероятности банкротства является неотъемлемой частью аудиторского заключения и аналитического отчета при выполнении сопутствующих услуг.
Международный стандарт аудита 570 (пересмотренный) «Непрерывность деятельности» (МСА 570) трактует непрерывность деятельности как способность организации продолжать непрерывно свою деятельность и оценивать риски (события или условия), которые могут повлиять на эту способность [1]. Однако стандарт не рассматривает технику и методику применения аналитических процедур для оценки и прогнозирования подобных рисков. Аудиторско-консалтинговые компании и аудиторы, как правило, используют собственные методики, основанные на различных показателях, информационной базе и аналитических методах. Точность результатов во многом зависит от опыта аудитора, специфики аудируемой компании, особенностей аудиторского задания, информационной базы и ее достоверности, а также от программно-технологического ресурса.
Результаты данного исследования состоят в разработке и обосновании прикладного инструментария для оценки и прогнозирования рисков непрерывности деятельности компании с учетом возможности его настраивания под специфику аудируемой компании и целей различных пользователей, а также использования в компьютерной среде.
Экономическая категория непрерывности деятельности являлась предметом исследования таких ученых, как Э. Леоте, Г.В. Симон, Р.Н. Антони, Э.С. Хендриксен, М. Ф. Ван Бреда, С.М. Бычкова, И.Н. Богатая, М.В, Мельник, Я.В. Соколов, А.Е. Суглобов, Н.Н. Хахонова и др. [2,3,4,5]. Проведенное исследование показало, что существует прямая связь между непрерывностью деятельности и финансовой несостоятельностью, ведущей бизнес к банкротству. Учеными разработан целый ряд методик, позволяющих выявлять риски банкротства, в том числе в результате мошеннических действий или умышленного искажения финансовой информации. Наиболее известными методиками являются модели Альтмана, Таффлера и Бивера [6], которые обладают рядом преимуществ, что делает их применение возможным при оценке и прогнозировании непрерывности деятельности в соответствии с МСА 570: возможность определения зоны риска; оптимальный состав показателей, рассчитываемых по данным финансовой отчетности.
Кроме того, для целей нашего исследования представляет интерес финансовая методика Due Diligence, которая сегодня широко применяется в аудиторском консалтинге в целях оценки инвестиционной привлекательности компаний для потенциальных инвесторов. Методика Due Diligence предполагает анализ текущего и будущего финансового состояния организации, оценку устойчивости доходов на основе изучения основных рисков и финансовых показателей по данным финансовой отчетности, чтобы оценить «разумно ли ожидать продолжения деятельности, и понять, как меняющиеся обстоятельства и тенденции могут повлиять на будущее компании» [8]. Методика Due Diligence является открытой, не содержит унифицированного перечня этапов и финансовых коэффициентов, не имеет специфических рекомендаций для применения в различных отраслях и для конкретных целей оценки финансовой состоятельности организации.
Информационные источники и методическое обеспечение оценки бизнес-рисков
Исследование заключается в разработке авторской методики оценки и прогнозирования непрерывности деятельности аудируемых компаний как комплексного аналитического инструментария аудитора. Исходной информацией для применения аналитического инструментария непрерывности деятельности аудируемых компаний является годовая финансовая отчетность, прогнозная отчетность аудируемой компании и публичная статистическая информация в отраслевом разрезе. В качестве методического инструмента использованы концептуальные подходы МСА 570 «Непрерывность деятельности» и ISO 31000:2018 «Risk Management» [9].
Результатом исследования является прогнозирование и оценка уровня риска непрерывности деятельности аудируемой компании с использованием разработанного калькулятора расчетов показателей риск-факторов, который представляет собой математический инструментарий диагностики влияния изменения факторов на риски непрерывности деятельности аудируемой компании.
Предлагаемый методический подход к оценке и прогнозированию рисков непрерывности деятельности компании состоит из четырех этапов: оценка финансовых результатов; оценка платежеспособности; идентификация, расчет и оценка финансовых рисков непрерывности деятельности компании; прогнозирование изменения уровня риска непрерывности деятельности с использованием разработанного калькулятора расчетов показателей риск-факторов.
По результатам первых двух этапов проводится качественный анализ и отбор наиболее значимых риск-факторов, которые могут привести к нарушению условий непрерывности деятельности [10]. В основу отбора репрезентативных показателей в каждую группу риск-факторов положены такие принципы, как релевантность оценки для особенностей компании, наличие информационной базы и возможности расчета выбранных показателей, обеспечение сопоставимости динамики показателей, предпочтение использования динамических показателей [11]. Процедура оценивания показателей основана на трехбалльной шкале, где 0 баллов – минимальный риск, 1 балл – приемлемый риск; 2 балла – критический риск. В качестве критериальных значений при оценке показателей риска используются среднеотраслевые статистические данные либо уровень инфляции. Для зон риска предлагаются соответствия: зона минимального риска – темпы изменения показателя больше 1, зона приемлемого риска – темпы изменения показателя 1, зона критического риска - темпы изменения показателя меньше 1. Нормативный подход, основанный на использовании средних значений показателя (по отрасли, региону, национальной или мировой экономике в зависимости от специфики компании), рекомендуется при наличии аналогичного показателя в официальных статистических базах [12,13]. Итоговая оценка и определение уровня финансового риска непрерывности деятельности проводится на основе следующей шкалы: до 8 баллов - низкий уровень риска, 9-16 баллов – средний, 17 – 24 балла – высокий). Полученный результат сравнивается с показателем-индикатором банкротства, рассчитанными по известным прогнозным моделям, соответствующим специфике отрасли аудируемой компании. Наиболее значимые показатели риск-факторов, выявленных на предыдущем этапе, включаются в калькулятор прогнозирования и оценки финансовых показателей для позиционирования изменения уровня риска непрерывности деятельности. Он предназначен для диагностики влияния изменения факторов на риски непрерывности деятельности аудируемой компании.
Результаты апробации авторской методики
Апробация методики оценки бизнес-рисков и прогнозирования непрерывности деятельности (вероятности банкротства) проведена на группе компаний крупного российского строительного холдинга «Стройтрансгаз», который реализует проекты в области энергетики, нефтегазовой, нефтегазохимической и других промышленных отраслей, гражданского строительства, транспортной и спортивной инфраструктуры.
По результатам первого и второго этапов методики были сделаны следующие выводы. Динамика финансовых показателей за период 2015-2017 гг. свидетельствует, что в 2017 году наблюдается рост выручки по сравнению с предыдущим годом на 6,5 млрд. руб. (на 34%), рост себестоимости составил 4,8 млрд. руб. (или 27%), а доля себестоимости в выручке - самая низкая за три последних года - 88,7%. Однако это достаточно высокий уровень себестоимости для строительной отрасли, что связано с высокой стоимостью сырья и материалов. В 2017 году прибыль составила 1,6 млрд. руб., до этого компания имела убыток от продаж.
Для строительной отрасли в Российской Федерации среднеотраслевое значение рентабельности продаж составляет около 7% [14]. В 2017 году показатель практически достигает среднеотраслевого значения. На основе анализа платежеспособности было выявлено, что баланс компании не является ликвидным, однако выполняются условия текущей ликвидности. В результате определены наиболее значимые риск-факторы, от которых зависит условие непрерывности деятельности: риски несвоевременных расчетов по обязательствам и риски упущенной выгоды. Результаты оценки бизнес-рисков вероятности банкротства компании «Стройтрансгаз» представлены в таблице 1.
Таблица 1
Оценка бизнес- рисков вероятности банкротства компании «Стройтрансгаз»
|
Риск-факторы |
Показатели оценки риска |
Значения показателей за период |
Изменение показателей за период (+/-) |
Тенденция изменения риска |
Степень риска |
|
|
2016 |
2017 |
|||||
|
Риски несвоевременного расчета по обязательствам |
Коэффициент автономии |
0.07 |
0.08 |
+0.01 |
↓ |
2 |
|
Коэффициент финансового левериджа |
13.55 |
10.97 |
-2.59 |
↓ |
2 |
|
|
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности |
0.66 |
0.84 |
+0.18 |
↑ |
1 |
|
|
Оборачиваемость кредиторской задолженности |
0.66 |
1.04 |
+0.38 |
↓ |
1 |
|
|
Оборачиваемость дебиторской задолженности |
1.00 |
0.86 |
- 0.14 |
↑ |
1 |
|
|
Коэффициент текущей ликвидности |
1.17 |
1.23 |
+0.06 |
↓ |
0 |
|
|
Риски упущенной выгоды |
Динамика выручки, млрд. руб. |
19.2 |
25.7 |
+6.5 |
↓ |
1 |
|
Динамика себестоимости, млрд. руб. |
18.0 |
22.8 |
+4.8 |
↓ |
1 |
|
|
Динамика чистой прибыли, млрд. руб. |
0.3 |
0.6 |
+0.3 |
↓ |
0 |
|
|
Рентабельность продаж, % |
-1.70 |
6.06 |
+7.76 |
↓ |
0 |
|
|
Рентабельность капитала, % |
8.73 |
20.15 |
+11.42 |
↓ |
0 |
|
|
Рентабельность инвестиций, % |
5.83 |
9.07 |
+3.24 |
↓ |
2 |
|
|
Итоговая оценка риска |
|
|
|
|
11 |
|
Итоговая оценка риска составила 11 баллов, что соответствует по установленной шкале среднему уровню финансового риска непрерывности деятельности компании«Стройтрансгаз».
Проверка сопоставимости результатов оценки с результатами, полученными по прогнозным моделям Альтмана, Таффлера и Бивера показала их идентичность: по модели Альтмана значение интегрального показателя вероятности банкротства составило 1,86; по модели Таффлера – 0,51; по модели Бивера вероятность банкротства - до 5 лет, что соответствует среднему уровню финансового риска непрерывности деятельности компании.
На заключительном этапе реализации авторской методики используется разработанный калькулятор прогнозирования и оценки финансовых показателей для позиционирования изменения уровня риска непрерывности деятельности (таблица 2).
Таблица 2
Табличное представление результата работы калькулятора для позиционирования изменения уровня риска непрерывности деятельности на данных компании «Стройтрансгаз»
|
Финансовые показатели |
Прогноз |
2017 |
2016
|
Сравнение 2017 с 2016
|
Сравнение 2017 с прогнозом |
||||
|
Абс. |
% |
Абс. |
% |
|
|||||
|
Выручка, млрд.руб. |
27.50 |
25.74 |
19.22 |
6.5 |
34% |
1.8 |
7% |
||
|
Себестоимость, млрд.руб. |
24.50 |
22.82 |
17.98 |
4.8 |
27% |
1.7 |
7% |
||
|
Валовая прибыль (убыток), млрд.руб. |
3.00 |
2.92 |
1.24 |
1.7 |
136% |
0.1 |
3% |
||
|
Коммерческие расходы, млрд.руб. |
0 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
||
|
Управленческие расходы, млрд.руб. |
1.05 |
1.36 |
1.57 |
-0.2 |
-13% |
-0.3 |
-23% |
||
|
Прибыль (убыток) от продаж, млрд.руб. |
1.95 |
1.56 |
-0.33 |
1.9 |
577% |
0.4 |
25% |
||
|
Рентабельность продаж, % |
7.09 |
6.06 |
-1.70 |
7.8 |
456% |
1.0 |
17% |
||
|
Коэффициент финансового левериджа,% |
6.31 |
10.97 |
13.55 |
-2.6 |
-19% |
-4.7 |
-42% |
||
|
Коэффициент текущей ликвидности, % |
1.40 |
1.23 |
1.17 |
0.1 |
5% |
0.2 |
14% |
||
|
Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности, % |
1.15 |
1.20 |
1.52 |
-0.3 |
-21% |
-0.0 |
-4% |
||
В калькуляторе используются отчетные (фактические) и плановые данные, участвующие в расчете и оценке ключевых финансовых риск-факторов – несвоевременных расчетов по обязательствам и упущенной выгоды в их взаимосвязи с финансовыми результатами.
Исходя из запланированного роста выручки компании «Стройтрансгаз» на 7%, рассчитаны финансовые показатели, определенные как наиболее значимые в оценке риск-факторов. В прогнозном периоде прибыль от продаж вырастет на 25%, будет достигнут среднеотраслевой уровень рентабельности (7%). При этом показатель финансового левериджа снизится на 42%, но все же останется достаточно высоким, то есть, у компании остаются высокие риски потери финансовой независимости и финансовой устойчивости. Прогнозный коэффициент текущей ликвидности составляет 1,4, что говорит о возможных трудностях в погашении текущих обязательств и требует дополнительно анализа денежных потоков по операционной деятельности. Соотношение прогнозной кредиторской и дебиторской задолженности составляет 1,15, что с одной стороны, является индикатором несбалансированности и неурегулированности расчетов с дебиторами и кредиторами, а с другой стороны, связано со спецификой строительной отрасли. В то же время следует отметить положительный фактор - снижение несбалансированности расчетов на 4% , что свидетельствует об улучшении системы финансового планирования в компании «Стройтрансгаз».
Обобщая результаты проведенного исследования можно сделать вывод о том, что апробация авторской методики оценки бизнес-рисков и прогнозирования непрерывности деятельности (вероятности банкротства) компании показала ее работоспособность как комплексного контрольно-диагностического инструментария, который позволяет идентифицировать наиболее значимые для конкретной компании риск-факторы, определяющие уровень финансовой состоятельности бизнеса, сбалансированность его финансовых расчетов; оценить влияние изменения финансовых показателей на риски непрерывности деятельности компании. На основе полученных результатов, данный инструментарий может быть рекомендован для применения в аудите в качестве аналитических процедур по определению уровня и риск-факторов непрерывности деятельности аудируемых компаний; в финансовом консалтинге как развитие методики Due Diligence для обоснования выбора компаний-контрагентов; в системе внутреннего аудита и внутреннего контроля в компаниях различных отраслей экономики.
1. Международный стандарт аудита 570 (пересмотренный) «Непрерывность деятельности».
2. Benish M. (1999). The detection of earnings manipulation. Financial analysis journal. September.
3. Суглобов А.Е., Хмелев С.А., Орлова Е.А. Экономическая безопасность предприятия. Москва, 2017
4. Higgins, Robert C. (2013). Analysis for Financial Management, McGraw-Hill, Irwin.
5. Altman E.I. Hotchkiss E. (2005). Corporate financial and bankruptcy: predict and avoid bankruptcy, analyze and invest in distressed debt, 3rd ed., N.Y.: Wiley&Sons Inc.
