Москва, г. Москва и Московская область, Россия
ВАК 5.2 Экономика
ВАК 5.2.1 Экономическая теория
ВАК 5.2.3 Региональная и отраслевая экономика
ВАК 5.2.4 Финансы
ВАК 5.2.5 Мировая экономика
ВАК 5.2.6 Менеджмент
ВАК 5.2.7 Государственное и муниципальное управление
УДК 33 Экономика. Народное хозяйство. Экономические науки
ГРНТИ 06.71 Отраслевая структура экономики
ГРНТИ 06.81 Экономика и организация предприятия. Управление предприятием
ОКСО 38.02.01 Экономика и бухгалтерский учет (по отраслям)
ОКСО 38.03.01 Экономика
ОКСО 38.07.02 Экономическая безопасность
ББК 65 Экономика. Экономические науки
ТБК 77 Экономика. Бухгалтерский учет. Финансы
В рамках данного исследования проведен стратегический анализ финансового деятельности АО «Аэропорт Пулково» за период 2020–2024 годов с построением прогнозных оценок до 2030 года. Эмпирическую базу работы составили данные бухгалтерской отчетности, профильные отраслевые издания, аналитические материалы рейтинговых агентств, а также актуальные корпоративные события 2025 – первой половины 2026 года (анонсирование дивидендной политики и актуализация параметров инвестиционного проекта второй очереди). Методический аппарат включает горизонтальный и вертикальный анализ баланса, расчет ключевых коэффициентов (ликвидности, платежеспособности, деловой активности, финансовой устойчивости), классификацию активов по уровню риска и сценарное моделирование стратегических альтернатив. Автором вводится и обосновывается понятие «эффекта финансового рычага наоборот», описывающего механизм опережающего роста чистой прибыли вследствие полного погашения кредитного портфеля и отсутствия процентных платежей. В результате выявлена исключительная для инфраструктурной отрасли структура капитала: коэффициент автономии достиг 0,92, долговая нагрузка отсутствует, коэффициент абсолютной ликвидности (11,07) превышает норматив в 22 раза, а рентабельность продаж составляет рекордные 35,7%. Подтвержден переход предприятия от фазы долгового финансирования инфраструктурных проектов к модели самофинансирования и накопления капитала. Доля денежных средств в активах выросла до 23,4% (8,1 млрд руб. на июнь 2025 г.), что создает эффект «перегретой ликвидности». Стратегические дилеммы компании связаны с тем, что находится она в точке бифуркации между двумя сценариями: инвестиционный сценарий — реализация второй очереди аэропорта стоимостью 130 млрд руб. (рост сметы с 40 млрд руб.) с началом строительства в 2027 г. и завершением к 2041 г., что приведет к росту доли капитальных затрат до 30% выручки и появлению умеренного долга (<4,0x FFO); дивидендный сценарий — выплата 5–7,5 млрд руб. ежегодно при отсутствии формализованной дивидендной политики, что создает риски недофинансирования инфраструктуры и конфликта интересов акционеров.
финансовый анализ, ликвидность, платежеспособность, деловая активность, финансовая устойчивость, риск-менеджмент, структура капитала, аэропорт Пулково, инвестиционная стратегия, ретроспективный анализ, дивидендная политика, эффект финансового рычага, сценарное моделирование
1. Анализ результатов инновационной деятельности в ООО "Воздушные Ворота Северной Столицы" и их влияние на экономику региона / М. А. Булатова, Д. А. Михалевский, А. Ю. Уфимцева, Е. А. Янова // Экономика и предпринимательство. – 2017. – № 8-2(85). – С. 554-559.
2. Андронов, С. А. Определение наилучших моделей прогнозирования пассажиропотоков в аэропорту Пулково в условиях нормальной работы и кризиса / С. А. Андронов // Системный анализ и логистика. – 2020. – № 2(24). – С. 13-29.
3. Белик, В. А. Оценка и анализ перспектив развития транспортной системы в постпандемический период на примере оператора аэропорта "Пулково" / В. А. Белик // Естественно-гуманитарные исследования. – 2022. – № 41(3). – С. 50-59.
4. Богданов, Е. В. Оценка потенциала развития аэропорта / Е. В. Богданов // Вестник Санкт-Петербургского государственного университета гражданской авиации. – 2022. – № 1(34). – С. 30-45.
5. Гаджиев, В. Л. Анализ возможности применения логистического метода управления ресурсами служб аэропорта при обслуживании рейсов на перроне аэропорта «Пулково» / В. Л. Гаджиев, С. Г. Моисеев // Научный Лидер. – 2024. – № 24(174). – С. 100-102.
6. Динамика развития логистического терминала аэропорта Пулково в начале ХХI века / В. Прохоров, А. Волкова, А. Синякова, А. Унежева // Логистика. – 2021. – № 4(173). – С. 22-28.
7. Дурандин, М. А. Развитие комплекса авиатопливообеспечения аэропорта «Пулково» / М. А. Дурандин, Е. В. Богданов // Научный Альманах ассоциации France-Kazakhstan. – 2024. – № 5. – С. 274-282.
8. Кавказский, В. Н. Научно-экспериментальное обоснование основ проектирования и сооружения интермодального комплекса, интегрированного в международный аэропорт Пулково / В. Н. Кавказский // Известия Петербургского университета путей сообщения. – 2025. – Т. 22, № 3. – С. 573-583. – DOIhttps://doi.org/10.20295/1815-588X-2025-3-573-583.
9. Кирсанов, С. Подходы к стратегическому управлению развитием аэропорта Домодедово / С. Кирсанов, Е. Истомин, А. Соколов // Znanstvena Misel. – 2020. – № 42-2(42). – С. 19-27. – EDN ZUNILF.
10. Кривилев, К. С. Повышение дохода от неавиационной деятельности аэропортового предприятия на примере международного аэропорта «Пулково» / К. С. Кривилев, И. С. Рудаков // E-Scio. – 2023. – № 11(86). – С. 66-73.
11. Лепешкина, Н. Д. Сравнение прогнозов пассажиропотока в аэропорту Пулково с помощью методов прогнозирования в программе Statistica / Н. Д. Лепешкина, С. А. Андронов // Системный анализ и логистика. – 2020. – № 3(25). – С. 18-24. – DOIhttps://doi.org/10.31799/2007-5687-2020-3-18-24.
12. Миронова, А. А. Анализ финансовой эффективности воздушных транспортных узлов на примере крупнейших аэропортов городов Москва и Санкт-Петербург / А. А. Миронова, С. М. Стромова // Научные исследования XXI века. – 2022. – № 6(20). – С. 137-145.
13. Романенко, В. А. Моделирование производственных процессов узловых аэропортов: монография / В. А. Романенко. - Saarbrucken: LAP Lambert Academic Publishing GmbX&Co. KG, 2012. - 286 с.
14. Поляков, А. П. Статистический обзор рынка перевозок РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ / А. П. Поляков, В. А. Неснов // Вектор экономики. – 2024. – № 12(102).
15. Смирнов, О. А. Обоснования направления развития маршрутной сети гражданской авиации Российской Федерации / О. А. Смирнов // Экономика: вчера, сегодня, завтра. – 2015. – № 8-9. – С. 42-52.
16. Тебенькова, Д. Ю. Аспекты анализа финансового состояния аэропортов / Д. Ю. Тебенькова, С. А. Полухина // Актуальные проблемы учета, анализа и аудита. – 2019. – № 8. – С. 130-141.
17. Халилов, Ф. З. Проектное финансирование реконструкции аэропорта "Пулково": опыт Евразийского Банка Развития / Ф. З. Халилов // Вестник науки и образования. – 2015. – № 4(6). – С. 149-150.
18. Финогенов, А. В. О проблемах в транспортном обеспечении нового терминального комплекса Пулково и вариантах их решения / А. В. Финогенов, Д. Е. Горохов // Транспорт Российской Федерации. – 2014. – № 4(53). – С. 64-68.
19. Устинова, И. С. Статистический анализ деятельности международных аэропортов Российской Федерации / И. С. Устинова // Наука через призму времени. – 2017. – № 9(9). – С. 181-184.
20. Утцов, А. А. Комплексная диагностика устойчивого развития предприятия транспортной инфраструктуры: методика и практика применения / А. А. Утцов // Экономика и предпринимательство. – 2025. – № 12-1(185). – С. 1116-1120. – DOIhttps://doi.org/10.34925/EIP.2025.185.12.188.
